转自：证券时报

8月6日晚间，能量饮料龙头东鹏饮料（605499.SH）发布2023年半年度报告。报告期内，公司实现营业收入54.60亿元，同比增加27.24%；实现归属于上市公司股东的净利润11.08亿元，同比增长46.84%，东鹏饮料再次展现出强劲的发展势头。

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新品势能强劲，第二曲线潜力可期

2023年上半年，大单品东鹏特饮实现营收51.35亿元，同比增长24.69%，在中国能量饮料市场中销售量、销售额市场份额分别达40.86%、29.06%，较期初分别提升4.16百分点、2.44百分点，已牢牢站稳销量第一，销售额差距亦稳步收敛。

从产品占比来看，东鹏特饮上半年在整体营收中的占比已从96.13%降至94.13%。随着东鹏特饮的市场份额下降，背后反映了上市公司正在逐步推进其第二增长曲线战略。今年上半年，除东鹏特饮外，公司的其他饮料销售量达到17.32万吨，同比增长98.42%，实现营收3.2亿元，同比增幅高达92.85%，占总营收比重从3.87%提升至5.87%。这显示出公司第二曲线雏形已现。

具体而言，东鹏饮料产品多元化布局路线为以能量饮料为第一发展曲线，以咖啡饮料、电解质饮料为第二发展曲线，以茶饮料、常温油柑汁等产品为战术和孵化产品。其中，咖啡、电解质水均为高景气赛道，根据尼尔森数据，2023上半年即饮咖啡市场、运动饮料市场销售额分同比增长12.35%、29.89%。公司已于2021年推出东鹏大咖并持续培育，同时在2023年审时度势快速推出东鹏补水啦把握景气风口，同时配合梯媒、平面、TVC及入驻地铁站等多维度品牌营销，放大品牌势能。

结合渠道反馈，东鹏补水啦上市后销售反馈火爆、多地出现断货，公司积极调整产线并进行口味推新，以满足市场需求。华创证券研究表示，东鹏补水啦今年即有望成长为5亿级别单品。

东鹏饮料持续围绕“能量+”构建全面发展曲线。公司表示，未来将继续根据不同消费人群、不同消费场景，持续创新开发不同品类、风味及饮用场景的“能量+”产品，完善产品矩阵，积极培育第二增长曲线产品。招商证券亦研究表示，疫情后头部玩家加大消费者培育，电解质水品类渗透率有望提升，下沉市场竞争格局较好，东鹏“补水啦”有望持续受益，打开长期成长空间。

全国化进程加速，剑指200亿目标

2023年上半年从尼尔森IQ的数据来看，中国能量饮料市场销售额同比增长2.44%，在行业增速放缓的情况下，公司的销售量及销售额双双实现逆势上涨，销售量占比由2022年末的36.7%提升至40.86%，排名保持第一；销售额占比由2022年末的26.62%提升至29.06%，排名维持第二。

东鹏饮料能突破重围，得以在竞争激烈的饮料市场立足并实现持续增长，离不开多年来在产品力、品牌力、渠道力、供应力、数字力、组织力以及文化力这七大根基的协同推进。东鹏饮料表示，今年将积极培育和发展第二产品曲线，持续推进全国化发展战略，坚持全国全面发展。

在渠道方面，公司持续推进全国化发展战略，增强销售终端数量，通过差异化消费者活动、强化终端产列，打造立体化的销售网络遍布全国。截至上半年，东鹏饮料公司已有2796家经销商，实现地级市100%覆盖，销售终端网点数量由2022年6月30日的250万家增长至330万家，增长比例达32%。经销商数量和终端网点数量不断提升，助推公司快速扩张全国市场，提升品牌影响力。

与此同时，公司通过高举高打的广告投放提高品牌拉力，渠道上复制样板市场精耕策略，华东、华中、西南依次突破，全国化进程顺利。在传统主力市场广东区域，营收达到18.79亿元，同比增长14.05%。西南区域和华北区域的增长势头更为强劲，上半年分别实现了5.25亿元和4.96亿元的营收，同比增速分别达到了59.71%和67.91%。目前来看，东鹏特饮对广东区域市场的依赖程度正在减弱，上半年广东市场的营收占比为34.45%，较2022年同期下降了4个百分点。

展望下半年，随着户外场景打开和消费人群渗透率提升，东鹏饮料向上势能有望延续。产品端，“能量+”产品矩阵进一步完善，“补水啦”有望加速成长。渠道端，经销商数量和终端网点数量不断提升，助推公司快速扩张全国市场，提升品牌影响力。国金证券研究表示，看好公司作为能量饮料龙头，持续享受行业扩容红利，市占率稳步提升。

长期来看，东鹏饮料产品、渠道、品牌齐发力，把握行业成长红利，市占率持续提升，且规模效应下盈利能力有望进一步增强。在过去的五年中，东鹏饮料营收复合增长率超过20%，净利润复合增长率更是超过40%。据了解，目前东鹏饮料内部的首要目标是实现营收从100亿元跃升至200亿元。鉴于其持续增长的态势，展望未来三到四年，东鹏饮料销售收入突破200亿元也是水到渠成的事情。